保值需求大

　　无疑，获准参与境内黄金期货交易将为商业银行增加新的交易平台，也有利于给银行客户带来更多的理财产品。利用黄金期货交易进行套期保值，已经成为银行规避黄金资产风险的必不可少的重要手段。

　　“从实物黄金到纸黄金,银行黄金业务品种在不断丰富，业务量不断增大，然而，国际金价剧烈波动，使得商业银行必须寻找出路来规避风险，银行通过国内期货市场交易，恰好满足了这一需求”，工行一位黄金交易员接受记者采访时表示。据悉，工行去年通过上海黄金交易所交易的现货黄金总量超过200吨，而交易量最大的中国银行数量高达300多吨。因此，针对现货交易而进行的期货对冲，将为众多银行所青睐。

　　“可以肯定，通过国内期货市场交易，可以增加黄金交易中的灵活性，增加套利和规避风险的机会”，该交易员表示。业内人士认为，银行中不少客户同时有黄金期货交易的需求，如果银行能借此开发出与黄金期货挂钩的理财产品，则对提升银行客户忠诚度有着很好的效用。另外，现在银行还可以通过期货市场寻找更多的套利机会，增加收益机会。

　　关注三大细节

　　记者在采访中了解到，银行在积极备战黄金期货的同时，对期货交易的保证金水平、持仓头寸以及交割品牌等三大细节最为关注。根据有关规则，黄金期货合约的最低交易保证金比例为合约价值的7%；黄金期货在合约挂牌至交割月前第二月的最后一个交易日，某一期货合约持仓量不得超过12万手，对非经纪会员限仓比例为10%；交割月份，对非经纪会员设为500手；最终交割限额为90手（90千克）。

　　“若银行以自营会员身份参与交易，交割月份500手的持仓量显然太小，因为相比以吨为交易单位的银行来说，500手或500千克的量显然偏小”，民生银行衍生产品部一位人士认为，“此外，我们认为银行参与黄金期货主要以保值为目的，且风险较小，因此，过高的保证金比例使得交易保值成本偏高”。据银行业人士介绍，银行在现货市场参与交割的量较大，一些银行在黄金交易所一天的交割量最高可达到6-7吨。

　　除了保证金和持仓头寸之外，交割品牌较少也是困扰银行参与黄金期货交易的一个因素。目前，上期所可交割的品牌共有9个，上海黄金交易所交割的品牌有70多个。“这就可能出现一个问题，我们在黄金交易所买到的黄金可能难以满足上期所的交割要求”，兴业银行资金运营部有关人士表示，“出于平稳运行的考虑，持仓限额和保证金水平我们比较理解，若银行交割量和持仓量过大，容易引起期价剧烈波动，但可以适当放宽”。

　　不过，期货业人士认为，期货交易主要是提供保值渠道和对冲工具，无论是国际和国内期货市场，实际交易中发生交割的比例很小，交割率一般为千分之几。因此，最后交割月持仓限额无需太大变动，由于交割月前第二个月的持仓限额为：非经纪会员不得超过某一合约12万手的10%，即最大12000手（12吨），这一限额可以用来对冲风险。至于交割品牌，应该有一个逐步增加的过程。