本周一沪综指再跌12.33点,连续第二个交易日创出近十六个月以来的收市新低;同时全月累计跌幅达到20.31%,创近十四年的最大月跌幅纪录,并以此结束了A股市场2008年上半年的交易。

统计数据显示,截至本周一,上证综指半年累计跌幅高达48%,该跌幅不但远远超过了美国股市这样的成熟市场,也超过经济全面恶化的越南市场,成为全球表现最差的股市。

半年以来,A股市场共有617只个股被腰斩,跌幅超过四成的个股更是多达1038只;另外,在1543只有交易记录的A股之中,半年以来仅有78只个股累计上涨。

从总市值来看,深沪两市从去年底时32.71万亿元的总市值,跌至当前17.80万亿的水平,总市值蒸发了接近15万亿元。其中,沪市静态市盈率从去年底时的60倍,下降为当前的20倍。

此前,据中央电视台联合几家网站作出的调查显示,从2007年1月1日起至2008年6月份,参与调查的七十五投资者中,亏损者的比例达到了92.51%,盈利的投资者仅有4.34%,勉强保本的投资者为3.15%;如此大范围的亏损,即便在过去漫长的熊市中,也极为罕见。而我们针对草根阶层的粗略统计显示,今年上半年更是几乎没有盈利的投资者。

作为当前A股市场上最重要的投资力量,基金业同样在劫难逃。粗略估计,2008年上半年国内基金业总体亏损高达一万亿元;其中,187只股票型基金之中,今年以来共有45只净值缩水超过四成,其中跌幅最大的友邦华泰上证红利ETF基金跌幅超过了五成,甚至表现最抗跌的东吴价值成长基金净值缩水幅度也超过了两成,整体平均缩水幅度高达37%。

扣除期间股改复牌个股,今年上半年两市前十大涨幅个股包括:登海种业涨111.75%、冠农股份涨109.07%、隆平高科涨99.76%、盘江股份涨87%、敦煌种业涨68.84%、金牛能源涨58.29%、中国中期涨55.19%、广州冷机涨46.67%、远望谷涨46.65%、丰乐种业涨46.43%。

两市前十大跌幅个股包括:ST东盛跌76.40%、*ST迈亚跌76.15%、*ST中钨跌75.96%、ST金泰跌74.54%、南方航空跌74.52%、ST宏盛跌73.68%、澳洋科技跌73.56%、冠福家用跌71.39%、中船股份跌71.29%、宏达股份跌71.16%。

两市最抗跌的五个行业包括:采掘行业跌24.41%、石化行业跌26.78%、农林行业跌31.22%、医药行业跌37.26%、商业行业跌38.97%。

两市前五大跌幅行业包括:建筑行业跌56.51%、水电行业跌54.53%、地产行业跌54.39%、金融行业跌52.57%、金属行业跌52.11%。

造成本轮大跌的原因,首先在于此前股市泡沫的过度积累。盘点2007年,上证综指全年共上涨96.66%,意味着A股市场成为当年全球表现最强的股市;期间,上证综指最高曾见6124.04点,较2005年A股牛市启动前的历史最低点998.23点上涨超过5倍。

其次,外围次贷危机及其后逐渐暴露出来的包括中国在内的全球经济衰退、同时陷入通货膨胀的恶性循环,也是打击A股市场表现的重要原因。期间,美国股市较去年高位下跌了超过20%,正式步入了“熊市”的阶段;国际原油价格从去年底的不到100美元/桶的水平,飙升至当前超过140美元的水平,同时铁矿石价格翻番,主要粮食价格也纷纷大幅上涨;越南一度创出25%的CPI月涨幅,并迅速引发全球瞩目的经济危机;德国、印度等发达国家或发展中国家纷纷加息,美国也结束了降息周期;中国2月份CPI同比劲升8.7%,创自1996年以来的月度新高,其后多次上调存款准备金率;最新数据显示,中国1～5月份工业企业利润增速下降了超过两成。

另外,大小非的不断减持也成为了造成A股市场大跌的主要触发因素。据测算表明,A股市场最近三年预计将有近16万亿的限售股解禁流通,且减持压力主要集中于2008年;二级市场相对于产业资本的估值水平的高企,令大小非疯狂地抛售,甚至在今年四月份管理层出台政策规范大小非的减持后,仍不断出现违规减持的行为。

不过,展望未来,市场人士仍普遍不敢乐观。除了上述利空因素仍在持续、甚至可能进一步恶化外,当前A股市场20倍PE、3.3倍PB的估值水平,距离历史上最低2.5倍PB的估值水平仍有较大的距离,从国际上来看也仅比印度低,比英国、德国等不到2倍的水平更是高出一大截,因此暂时很难说已经见底。分析师相信,在当前国内投资者熊市思维的主导下,A股估值甚至可能跌破合理水平。