别让风投迷了眼

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别让风投迷了眼

来源：作者：发布时间：2008-06-21

　　眼下的教育培训行业什么最热？
　　是企业的直营化改造，新模式的倍速扩张，还是互联网技术的推波助澜？不同的人会有不同的回答，但肯定有许多人会回答：风投关注的领域，就是热点领域；风投投资的企业，就是热点企业。
　　这种回答令人担忧。当风投的偏好和取向成为衡量行业细分市场和企业好坏标准的时候，许多企业和个人投资者的眼睛被蒙蔽了。
　　教育培训行业门槛不高，细分市场众多，且不断涌现新的空白点和盲区，想捕捉教育培训行业的投资机会，确实有种让投资者雾里看花的感觉。面对热点散乱的教育培训市场，许多想进入的投资者只好把目光投向得到风投青睐的企业，这也是无可奈何的事。但投资者必须擦亮眼睛，看清风投和企业合伙唱的是什么戏。
　　从教育培训行业所处的发展阶段来看，虽然整个市场有高达3000亿元的市场规模，但却缺少行业集中度，没有一家企业的市场占有率超过1%，整个行业仍处于跑马圈地、建立品牌的阶段。不管是以直营、加盟，还是直营＋加盟的方式，企业都在尽快抢占地盘，以在未来的竞争中占据渠道优势。这时，急于扩张的企业，最缺少的正是资金。于是，风投的介入，更搅热了各个企业的这场跑马圈地大战。
　　另一方面，有的企业可能并不缺少现金流，但仍需要风投的介入，意在其带来的资源，意在其广阔视野内先进的经营管理方式和公司治理结构。
　　当风投和企业各取所需，某某企业又获得了风投多少数额的注资，这样的新闻频频“曝光”就一点儿也不奇怪了。而事实上，风投和企业的合作也需要投资者的参与：只有投资者肯合作、肯加盟，企业才能跑马圈地成功，才能最终上市为风投创造投资收益。
　　不过，即使这样，投资者可能得到的仍是被啃掉了肉的骨头。
　　为了完美的财务报表和对风投机构的回报，得到风投的企业更倾向于把与自己一共付出血汗打下江山的加盟商收编，成为直营机构，提高利润水平。采取目前最流行与加盟商股权合作的企业，甚至被誉为“有良心的企业”。而在仍采取“直营＋加盟”方式扩张的企业中，企业也有这样的倾向：利润高的重点城市直营，铺设网点成本过高的中小城市加盟。在这种情况下，怎么算投资者都处于任人宰割的弱势地位。
　　因此，作为投资者，千万别让风投迷了眼，把着眼点只放在这一个标准上，要仔细分析自己的收益预期和投资回报。
　　本期专题，我们在分析教育行业的热点问题时，力图多角度观察，风投、技术、模式和它们之间的关系。

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